پیشبینی ادامه رشد بورس، تورم بالای ۵۰ درصدی و دلار ۱۲۷ هزار تومانی در افق اقتصاد ۱۴۰۴ قطعی است اما این تغییرات در همه بازارها اثر یکسانی ندارد.
حامد شایگان؛ بازار: با توجه به وضعیت بازارهای مختلف تحلیلگران همچنان در بخش ارزی، انتظار رشد نرخ دلار را دارند و احتمال دارد شب عید، کف قیمت دلار ۱۲۰ هزار تومان باشد، نرخ نیما بدون تغییر در محدوده ۷۵ هزار تومان باثبات می ماند اما نرخ تالار دوم نیز به بالای ۱۰۰ هزار تومان می رسد.
از منظر تورمی، اکثر تحلیلگران بازگشت تورم ۵۰ درصدی در سال ۱۴۰۵ را محتمل میدانند. تکرار کسری بودجه بالای هزار هزار میلیارد تومان، زمزمه تعدیل نرخ انرژی و اوجگیری آمارهای تورمی از مهمترین عوامل شکلگیری این انتظارات هستند. همین مساله روی بازارهای مختلف تاثیر گذار خواهد بود اما همه آنها به یک سهم تاثیر نمی پذیرند حتی برخی از آنها ممکن است در رکود فرو روند یا سرمایه ها ازآن خارج شود، برای نمونه در حوزه کامودیتیها، رشد چشمگیری برای کالاهای اساسی جهانی پیشبینی نمی شود و تغییرات نرخها در محدوده تا ۵ درصد برآورد شده به همین دلیل چشم انداز تورمی بازار داخلی با رکود بازار جهانی نمی تواند بازدهی چندان بالایی برای بنگاه های اقتصادی این بخش داشته باشد، هرچند فرصتهایی نظیر افت نرخ متانول به ۲۵۰ دلار، پتانسیل رشد کاتد مس به بالای ۱۱ هزار دلار و عدم انتظار رشد نرخ پلیاتیلن میتواند زمینهساز بازدهی مازاد برای مدیران این شرکت ها باشد.
البته نباید نادیده گرفت که تغییر خوراک گاز صنایع نیز هنوز در محاسبات لحاظ نشده است. این موضوع میتواند در صورت تعدیل در بودجه، محرک جدی قیمتی برای سهام شرکتهای مصرفکننده گاز حتی فولادی ها باشد. از طرف دیگر در میان سایر صنایع پرتقاضای ماه های اخیر، صنعت پالایش و دارو با اختلاف در صدر تعدیل مثبت سودآوری سال ۱۴۰۴ قرار گرفتهاند. سود برآوردی شرکتهای پالایشی و دارویی به ترتیب با ۴۵ و ۳۰ درصد تعدیل مثبت همراه شده است. برای نمونه رشد فراتر از انتظار کرک اسپرد پالایشگاهها بهویژه در گازوئیل و افزایش سطح فروش صنعت دارو و خروج از بحران نقدینگی سال گذشته، از اصلیترین عوامل این تعدیل قوی سودآوری بودهاند. اما نباید نادیده گرفت که حدف ارز ۲۸۵۰۰ تومانی و همچنین تغییر در وضعیت صادرات ایران و یا نوسان جهانی بازار نفت می تواند روی سودآوری این دو گروه تاثیر بگذارد. با این حال گروه دارویی ریسک کمتری دارد به دلیل اینکه فعلا سیاست دولت تمرکز بر رفع ناترازی بودجه دارد که یکی از پایه های آن حذف یارانه های ارزی است.
بازار مسکن نیز که یک سال اخیرا با رکود مواجه بوده برخی انتظار رشد مجدد آن را دارند، اما با توجه به رشد بیش از میانگین تورم در چند سال پیاپی و کاهش قدرت خرید مردم همچنان پیشبینی میشود در رکود قیمتی بماند. با این حال با توجه به اثر تورمی نرخ ارز به نظر می رسد بازده مورد انتظار مسکن برای سال جاری حدود ۲۰ درصد و برای سال آینده ۳۰ درصد باشد که کمتر از میزان تورم است و نشاندهنده بیجاذبه بودن این بازار از دید سرمایهگذاران است.
اما بسیاری چشم به بازار جهانی طلا دوخته اند که هم اکنون در مسیر ثبات قرار دارد. با وجود غافلگیری از روند صعودی اخیر، انتظار افزایش جهشی نرخ انس جهانی تا پایان سال یا حتی سال آینده وجود ندارد و محدوده ۴۰۰۰ دلار بهعنوان سطح پایدار ارزیابی شده است. به نظر می رسد رشد طلا در ایران تا دو سال وابسته به نوسانات دلار خواهد بود. هرچند برخی کارشناسان تارگت های ۵ هزار و بلندمدت ۱۰ هزار دلار می دهند ولی فعلا بازار در این رابطه، سیگنالی نداده است.
- نویسنده: تحلیل بازار
